B.M. PHOTO DE DOSSIER: Les commerçants sont vus devant un écran avec des chiffres commerciaux en rouge au bâtiment de la Bourse de Thaïlande à Bangkok, Thaïlande le 13 mars 2020. REUTERS / Juarawee Kittisilpa 2/2 Par Rae Wee et Alun John SINGAPOUR / HONG KONG (B.M) – Les économies émergentes d’Asie sont mieux placées que la plupart des autres régions pour résister à un durcissement accéléré de la politique américaine, selon les analystes, mais avec un avertissement sanitaire que les investisseurs ne devraient pas se précipiter. La Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt de 75 points de base sur mercredi, la plus forte hausse en plus d’un quart de siècle, et a signalé de nouvelles augmentations abruptes pour le reste de l’année pour freiner la flambée de l’inflation. En revanche, quelques heures plus tôt, la banque centrale chinoise avait maintenu les taux inchangés dans la deuxième économie mondiale pour un cinquième mois consécutif. Les attentes d’un resserrement agressif aux États-Unis avaient déjà provoqué une violente vente sur les marchés mondiaux des actions, des obligations et même des crypto-monnaies, bien que les devises et les actions asiatiques se soient redressées jeudi. Les investisseurs étrangers ont retiré de l’argent de l’Asie émergente, à l’exclusion de la Chine, pendant cinq mois consécutifs, inquiets de l’inflation et de la réticence de la région à augmenter les taux face au ralentissement de la croissance mondiale. Maintenant, l’Asie est sous pression pour se resserrer. Galvin Chia, stratège des marchés émergents chez NatWest Markets, met en garde contre une trop grande lecture du rallye de jeudi, avertissant que les prochaines semaines pourraient être volatiles. “Il y a encore un peu de marge de manœuvre sur ce que la Fed fera ensuite”, a-t-il déclaré. “Je dirais que les investisseurs ne sauteraient pas dessus avec des décisions d’investissement plus importantes et à plus long terme à ce stade. Cela va encore être un peu agité.” Kerry Craig, stratège des marchés mondiaux chez JP Morgan Asset Management, a déclaré que les économies asiatiques étaient davantage soutenues par les excédents des comptes courants et les devises stables que lors des périodes précédentes, lorsque les hausses des taux de la Fed avaient aspiré de l’argent des marchés émergents. Les marchés locaux se sont vendus cette année, bien que les mouvements aient été beaucoup plus doux que les violentes sorties de capitaux observées lors des cycles de resserrement américain en 2016 et 2004. “Mais nous sommes toujours très prudents et neutres en termes d’allocations d’actifs, nous ne sommes pas en disant: « Courez et par ces choses maintenant » « , a déclaré Craig. “Nous disons simplement qu’ils deviennent plus attrayants, en pensant à où trouver de la croissance dans les portefeuilles”, et les investisseurs peuvent attendre de voir ce qu’il adviendra de la croissance et de l’inflation. REGARDER LA CHINE La Chine reste un joker. Les autorités de l’économie communiste ont assoupli la répression réglementaire et les blocages du COVID-19 ce mois-ci, mais des questions subsistent quant à la rapidité avec laquelle l’économie se rétablira. Les économistes disent que la Banque populaire de Chine (PBOC) n’a plus qu’une marge de manœuvre limitée pour se détendre, compte tenu de l’agressivité de la Fed et de la méfiance de Pékin à l’égard des bulles de la dette. Les politiques divergentes sino-américaines ont anéanti l’avantage de rendement de la Chine, déclenchant une chute mensuelle record du yuan en avril alors que les capitaux partaient. La monnaie chinoise s’est depuis stabilisée. Les investisseurs ont retiré 4,9 milliards de dollars des marchés émergents le mois dernier, prolongeant un troisième mois de sorties, selon l’Institute of International Finance. Les étrangers ont fait marche arrière au cours de la dernière semaine de mai et ont acheté des actions chinoises, alors même qu’ils réduisaient leurs avoirs en obligations chinoises pour un quatrième mois. “Le mot avec la Chine est stabilité et contrôle”, a déclaré Craig. “Ils veulent voir qu’il y a beaucoup plus de contrôle et de stabilité pris en compte, en termes de devises, d’obligations et de marchés boursiers pendant qu’ils se concentrent sur l’économie.” Soulignant cette prudence, le cabinet chinois a déclaré mercredi qu’il agirait de manière décisive pour renforcer le soutien à l’économie, mais que de tels efforts ne devraient pas conduire à une émission monétaire excessive et à un “découvert du futur”. La manière dont les autres banques centrales asiatiques réagissent à leurs tensions inflationnistes nationales est essentielle. Chia de NatWest pointe vers une vente massive d’obligations indonésiennes ce mois-ci, preuve que les investisseurs veulent voir la banque centrale accommodante changer de position. Une Fed agressive fera pression sur l’Asie pour “augmenter les taux, en partie à cause du risque accru de sorties de capitaux et de devises plus faibles”, a déclaré Rob Subbaraman, responsable de la recherche macroéconomique mondiale chez Nomura. “Mais je pense aussi que de nombreuses économies asiatiques sont désormais confrontées à leurs propres pressions inflationnistes, indépendamment de la Fed.” Subbaraman a changé d’avis sur le maintien de la Banque de Thaïlande, prévoyant désormais qu’elle augmentera les taux lors des deux prochaines réunions. Il s’attend également à des hausses de taux “agressives” en Inde au second semestre.
