[ad_1]
(Dans le premier paragraphe, corrige la référence à la dernière augmentation des taux américains en « première augmentation des taux depuis 2018 ».) Par Jamie McGeever ORLANDO, Floride (B.M) – Les fonds spéculatifs et les spéculateurs se débarrassent des obligations du Trésor américain à un rythme rarement vu auparavant, un signe de l’accélération rapide derrière les paris selon lesquels la Réserve fédérale annoncera sa première augmentation des taux d’intérêt depuis 2018. De plus, les dernières données de positionnement de la CFTC ne reflètent pas le bond des anticipations d’inflation basées sur le marché vers de nouveaux sommets et Le président de la Fed, Jerome Powell, à la fin de la semaine dernière. Compte tenu de ces facteurs et du fait que les contrats à terme sur les fonds fédéraux montrent maintenant que les traders pensent que la première hausse des taux américains aura lieu à la mi-2022, il y a de fortes chances que la vision baissière des fonds sur les bons du Trésor se soit encore durcie. Les données de la Commodity Futures Trading Commission montrent que les fonds ont abandonné 156 586 contrats de contrats à terme sur bons du Trésor à 10 ans et sont passés à une petite position courte nette au cours de la semaine jusqu’au 19 octobre. Il s’agit du plus important dénouement depuis 2016 et du troisième depuis le lancement du contrat. au milieu des années 80. Les fonds sont pour la plupart des contrats à terme sur le Trésor à 10 ans depuis juin de l’année dernière, bien que jamais dans une grande mesure. Il reste à voir si cette liquidation historique marque un retour aux deux années et demie précédentes de sentiment constamment baissier. Les données de la CFTC montrent également que les fonds ont prolongé leur position courte nette sur les contrats à terme sur le Trésor à deux ans de plus de 92 000 contrats, la plus importante vente depuis mars. Cela survient alors que la dernière enquête auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America (NYSE 🙂 a montré que les investisseurs n’avaient jamais été aussi baissiers sur les obligations depuis le lancement du sondage il y a 20 ans. L’ampleur de la vente est importante, en particulier dans la partie à 10 ans de la courbe, et suggère que le débat sur la question de savoir si la hausse de l’inflation est temporaire est entré dans une nouvelle phase. “Team Transitory” a certainement pris quelques coups durs la semaine dernière. Les points morts d’inflation sur les titres du Trésor protégés contre l’inflation et les taux des swaps d’inflation ont atteint des niveaux jamais vus depuis plusieurs années. Vendredi, Powell a déclaré que les risques étaient “clairement désormais liés à des goulots d’étranglement plus longs et plus persistants et, par conséquent, à une inflation plus élevée”, et a admis que la situation actuelle n’est pas ce pour quoi l’approche “patiente” de la Fed a été conçue. Bien qu’il ait également souligné que ce n’est pas le moment d’augmenter les taux et que la Fed peut être patiente, ce n’était qu’une réitération de la position de la Fed – aucun responsable de la Fed ne préconise une hausse des taux jusqu’à une bonne partie de l’année prochaine. AUDACIEUX OU TRANQUILLE ? Gardez à l’esprit qu’il y a quelques semaines à peine, les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquaient la première hausse des taux au début de 2023. Cela a été avancé à la mi-2022, avec une autre hausse plus tard dans l’année maintenant ajoutée pour faire bonne mesure. Un décollage en juin ou juillet, juste au moment où la Fed devrait achever sa phase d’achat d’obligations, serait un coup de poing assez audacieux. Certains pourraient dire téméraire. Certes, la partie plus longue du marché obligataire montre que les investisseurs commencent à prendre en compte les dommages économiques potentiels d’un début plus précoce du cycle de resserrement politique. L’extrémité la plus longue de la courbe s’aplatit, la partie 20/30 de la courbe étant à moins de deux points de base de l’inversion, et l’écart entre les rendements 30 et 10 ans est le plus petit depuis près de deux ans. C’est le signe qu’un resserrement de la politique monétaire aujourd’hui ralentira la croissance demain. Le dernier tracker GDPNow de la Fed d’Atlanta estime le taux annualisé du troisième trimestre à seulement 0,5%, contre 6% il y a quelques mois. Le professeur d’économie et ancien décideur de la Banque d’Angleterre, David Blanchflower, et le professeur Alex Bryson, vont plus loin. “Les mouvements à la baisse des attentes des consommateurs au cours des six derniers mois suggèrent que l’économie des États-Unis entre maintenant en récession (automne 2021), même si les chiffres de l’emploi et de la croissance des salaires suggèrent le contraire”, ont-ils écrit dans un document de travail plus tôt ce mois-ci. Que l’économie décélère ou entre en récession, les investisseurs parient que la Fed est sur le point de commencer à dénouer son programme d’achat d’obligations, puis de relever ses taux l’année prochaine.
[ad_2]