Par Mike Peacock LONDRES (B.M) – Alors que les actions américaines atteignent des niveaux record grâce à une forte croissance de l’emploi, la Banque centrale européenne garde la perspective d’imprimer de l’argent et la flambée des prix des logements britanniques, il y a beaucoup à réfléchir dans la semaine à venir. L’indice Dow Jones a dépassé les 17 000 pour la première fois la semaine dernière, quelques jours après que la Banque des règlements internationaux – le forum mondial des banques centrales – a déclaré que les marchés étaient dans un état “euphorique” et que maintenir les taux d’intérêt trop bas pendant trop longtemps pourrait semer les germes d’une autre crise. En fait, les grandes banques centrales du monde fonctionnent à des vitesses différentes et, dans certains cas, empruntent des chemins opposés. Il est très peu probable que la Banque d’Angleterre relève ses taux d’intérêt d’un niveau record de 0,5% après sa réunion politique mensuelle de jeudi, mais il semble de plus en plus certain qu’elle sera la première grande banque centrale à resserrer sa politique. La Réserve fédérale américaine met fin à son programme d’impression d’argent mais semble à l’aise de laisser les taux bas jusqu’à une bonne partie de l’année prochaine. La banque centrale européenne a baissé ses taux le mois dernier et pourrait encore devoir recourir à un assouplissement quantitatif pour éviter la déflation. L’économie britannique connaît une croissance rapide et son marché immobilier menace de devenir incontrôlable – les prix à Londres ont grimpé de près de 26 % par rapport à l’an dernier. Un sondage B.M auprès de plus de 60 économistes a abouti à un consensus selon lequel les taux britanniques augmenteront au premier trimestre de l’année prochaine. Mais il a attaché une probabilité croissante de 40% à une hausse avant la fin de l’année. L’année dernière seulement, la Banque ne prévoyait aucun mouvement avant 2016. L’économiste en chef de la Banque d’Angleterre, Andy Haldane, a déclaré la semaine dernière que l’augmentation des taux était la dernière ligne de défense contre les bulles des prix des actifs, mais il serait surprenant que les prix de l’immobilier ne soient pas très élevés sur l’ordre du jour de la Banque. “Aucune des BoE n’étant apparemment pressée de relever les taux, le rapport sur l’inflation d’août du mois prochain pourrait fournir un meilleur moyen d’évaluer la nécessité d’une hausse des taux”, a déclaré Nick Bate, économiste chez Bank of America Merrill Lynch. CHATTER FED ET BCE Les données de la semaine dernière ont montré que la croissance de l’emploi aux États-Unis a bondi en juin, preuve que l’économie rebondit après une crise liée aux conditions météorologiques au début de l’année. La liste des données est mince dans la semaine à venir, mais un certain nombre de responsables de la Fed – couvrant le spectre du faucon à la colombe – s’expriment et les investisseurs seront à l’écoute pour voir si l’un d’entre eux pense qu’un dossier est en faveur d’une hausse des taux plus tôt. À la suite du rapport sur l’emploi aux États-Unis, JP Morgan a avancé ses prévisions pour la première hausse des taux de la Fed au troisième trimestre 2015, à partir du quatrième trimestre, et a déclaré qu’une évolution au deuxième trimestre était tout à fait plausible. Le compte rendu de la dernière réunion politique de la Fed, au cours de laquelle elle a exprimé sa confiance que la reprise américaine était sur la bonne voie et a fait allusion à un rythme légèrement plus agressif d’augmentation des taux d’intérêt à partir de l’année prochaine, sera publié mercredi. La Banque centrale européenne fait face à une menace très différente : la déflation. Quelques heures après que le président de la BCE, Mario Draghi, eut annoncé la perspective d’imprimer des euros pour relancer l’économie, le chef de la Bundesbank, Jens Weidmann, s’est couvert pour dire que la BCE ne devrait pas laisser sa politique en suspens trop longtemps. Draghi a fait beaucoup de chemin à la BCE avec des mesures que certains de ses membres ont eu du mal à avaler. L’assouplissement quantitatif pourrait s’avérer être son test le plus difficile à ce jour. Draghi s’exprime à Londres mercredi – le lieu de sa déclaration révolutionnaire de 2012 selon laquelle il ferait tout ce qui est en son pouvoir pour préserver l’euro. Plusieurs de ses collègues sont également de sortie dans la semaine à venir. “Les pressions désinflationnistes ne disparaîtront pas du jour au lendemain, pas plus que la menace de déflation. En conséquence, nous pensons toujours que la BCE devra prendre des mesures supplémentaires, mettant finalement en œuvre un programme d’assouplissement quantitatif à grande échelle”, a déclaré Jessica Hinds de Capital Economics. Au Japon, l’accent est mis sur les commandes de machines de jeudi, qui constituent un indicateur avancé des dépenses en capital et devraient avoir repris leur croissance en mai. “Les bénéfices s’améliorent, donc les entreprises qui ont reporté leurs investissements commencent maintenant à investir”, a déclaré Norio Miyagawa, économiste principal chez Mizuho Securities Research & Consulting Co. Le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, s’exprime lundi lors de la réunion trimestrielle de la banque centrale. des directeurs d’agences régionales. Il est susceptible de réitérer le point de vue optimiste de la BOJ sur l’économie, ce qui devrait souligner l’opinion croissante du marché selon laquelle aucun nouvel assouplissement monétaire n’est probable dans un proche avenir. De hauts responsables chinois et américains tiendront des pourparlers annuels à Pékin les 9 et 10 juillet, connus sous le nom de Dialogue stratégique et économique, Washington appelant à nouveau Pékin à faire davantage pour permettre au marché de fixer la valeur de son yuan. (Édité par Hugh Lawson)
