[ad_1]
© B.M. PHOTO DE DOSSIER: Le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, James Bullard, prend la parole lors d’une conférence publique à Singapour le 8 octobre 2018. REUTERS / Edgar Su / Photo de fichier de Howard Schneider WASHINGTON (B.M) – La Réserve fédérale devrait laisser son bilan d’environ 8 000 milliards de dollars rétrécira l’année prochaine dès qu’il mettra fin à un programme d’achat d’obligations, a déclaré le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, James Bullard, avertissant qu’une inflation élevée pourrait nécessiter des mesures plus agressives de la part de la banque centrale, notamment deux hausses de taux d’intérêt en 2022. Dans une interview, Bullard a déclaré qu’il s’attend désormais à ce que l’inflation reste à 2,8% jusqu’à l’année prochaine, bien au-dessus de l’objectif de 2% de la banque centrale et le plus élevé parmi les nouvelles projections économiques publiées par les responsables de la Fed la semaine dernière. Alors que Bullard a déclaré qu’il convenait que l’inflation s’atténuerait quelque peu d’elle-même, il a déclaré qu’il faudrait davantage d’efforts de la part de la banque centrale pour s’assurer que cela se passe bien au fil du temps, et ne nécessite jamais le type de politiques restrictives qui pourraient mettre en péril l’expansion actuelle. L’inflation “va rester au-dessus de l’objectif sur l’horizon de prévision. C’est une bonne chose. Nous respectons notre … cadre”, a déclaré Bullard à propos des projections de la Fed la semaine dernière selon lesquelles l’inflation restera supérieure à 2% jusqu’en 2024, même si l’intérêt les taux restent inférieurs au niveau qui serait considéré comme restrictif. ÉLEVÉ MAIS À QUELLE ÉCHÉANCE ? Un nouveau cadre de la Fed vise une période d’inflation plus élevée pour compenser la faiblesse de l’inflation au cours de la dernière décennie. Pourtant, le bond de l’inflation cette année a surpris les responsables et semble maintenant susceptible de durer plus longtemps que prévu. Lors de leur réunion de la semaine dernière, les décideurs politiques ont prévu des taux légèrement plus élevés à partir de l’année prochaine, le début d’une couverture possible contre une hausse trop rapide des prix. “Il y a maintenant un risque que nous ayons dépassé nos objectifs et que nous soyons trop élevés pendant trop longtemps… Combien en voulons-nous ? ” Cette discussion est au cœur de l’évolution de l’économie post-pandémique avec des implications pour le marché du travail américain et le sort de certaines des idées politiques fondamentales de l’administration Biden. Et elle marquera en quelque sorte un chapitre de clôture sur les programmes que la Fed a mis en place pour La Fed a largement accepté de mettre fin à l’un de ces programmes, ses 120 milliards de dollars d’achats d’obligations, avec un plan pour les éliminer progressivement à partir de la fin de l’année et les terminer complètement au cours des premiers mois de 2022. Le rythme et La date de début de la “conicité” des obligations reste en discussion, avec une annonce probablement lors de la réunion de la Fed de novembre s’articulant en partie sur les emplois à venir et d’autres données. Bullard a déclaré qu’il faudrait probablement un “choc très important” pour faire dévier ce processus. une conséquence que les décideurs politiques se tournent maintenant progressivement vers leurs prochaines discussions, et sans doute plus conséquentes, – quand augmenter les taux d’intérêt et que faire avec le stock de titres du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires le Fe d accumulé pendant la lutte contre la pandémie. Les avoirs en actifs atteindront probablement environ 8 500 milliards de dollars au moment où la Fed cessera d’acheter de nouveaux titres, et Bullard a déclaré qu’il n’y avait aucune raison de les conserver. Après la crise financière et la récession de 2007 à 2009, la Fed a continué à acheter des obligations pendant environ cinq ans. Il lui a fallu trois ans de plus, jusqu’en 2017, avant de cesser de réinvestir le produit des actifs arrivant à échéance et de laisser son bilan baisser. “Tout peut se produire beaucoup plus rapidement que cela n’aurait pu être le cas lors de la reprise précédente”, a déclaré Bullard, notant que la production économique américaine avait déjà dépassé son niveau d’avant la pandémie. “Nous devrions commencer à autoriser le ruissellement du bilan… Nous pourrions entamer ce processus à la fin de la conicité” l’année prochaine, a-t-il déclaré. “Ce serait un moment naturel pour le faire… Cela ressemble à une expansion robuste tout au long de l’année prochaine. Nous allons être en pleine forme à ce stade.” Les décideurs de la Fed n’ont pas entamé ces discussions, a-t-il déclaré, mais “je ne pense pas qu’il soit trop tôt” étant donné la vitesse surprenante de la reprise et les inquiétudes persistantes concernant l’inflation. Si les avoirs de la Fed en titres à plus long terme commençaient à baisser, cela conduirait en théorie à une hausse des taux d’intérêt à long terme. En ce sens, cela fonctionnerait parallèlement aux augmentations du taux d’intérêt directeur à court terme de la Fed pour réduire le soutien de la banque centrale à l’économie dans son ensemble. LA POLITIQUE RESTANT LÂCHE Les projections récentes de la Fed ne prévoient jamais que la politique de la banque centrale devienne réellement restrictive dans les années à venir. Le taux médian projeté des fonds fédéraux n’atteint que 1,8 % en 2024, toujours en deçà du taux à long terme de 2,5 % qui serait considéré comme à peu près « neutre ». Bullard lui-même voit les taux atteindre un peu plus de 2% au fil du temps, mais même cela, a-t-il noté, correspond à sa propre estimation de neutre. Mais ses perspectives d’accélération des hausses de taux, à commencer par deux augmentations l’année prochaine, reflètent la crainte que la combinaison d’un choc d’offre mondial et d’une politique lâche de la Fed créent des conditions idéales pour une inflation plus rapide et plus persistante que prévu par d’autres décideurs. des hausses de prix reste ancrée à un niveau bas. Tout peut fonctionner “et nous convergerons vers le bonheur à l’état stable où l’inflation est à 2% et nous ne modifierons plus jamais le taux des fonds”, a-t-il déclaré. “C’est le scénario actuel… Nous savons tous que la réalité sera probablement quelque chose de plus désordonné.” Pour les nombreux parmi ses collègues qui minimisent le risque d’inflation et disent que la Fed devrait maintenir les taux plus bas pour encourager la croissance de l’emploi, il a déclaré : « Je n’essaie pas de préjuger de l’endroit où nous serons au printemps prochain. revenir à la cible et ce sera tout beau comme nous l’avons décrit. “L’inflation pourrait aussi être beaucoup plus persistante que nous l’avions espéré et dans ce cas, nous devrons recalibrer la façon dont nous allons garder l’inflation sous contrôle.”
[ad_2]