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Par Davide Barbuscia DUBAI (B.M) – L’agence de notation Fitch a abaissé lundi la note de crédit de l’Arabie saoudite de A+ à A+, citant la montée des tensions géopolitiques et militaires dans le Golfe à la suite d’une attaque contre ses installations pétrolières et d’une détérioration de la situation budgétaire du royaume. Le ministère saoudien des Finances s’est dit déçu par le déclassement “rapide” et a exhorté Fitch à le reconsidérer, arguant que cette décision ne reflétait pas la réponse du royaume à l’attaque du 14 septembre ou sa capacité à faire face à l’adversité. Cette décision – qui place l’Arabie saoudite un cran au-dessus de l’évaluation de l’agence de notation S&P Global – est un coup dur pour la plus grande économie arabe alors qu’elle recherche des investissements pour se diversifier loin du pétrole et prépare une éventuelle vente internationale d’obligations islamiques libellées en dollars américains. Il fait suite à une attaque sans précédent contre des usines pétrolières saoudiennes qui a initialement réduit de moitié la production de brut du plus grand exportateur de pétrole au monde. Riyad a accusé l’Iran adverse, une accusation que Téhéran nie. “À notre avis, l’Arabie saoudite est vulnérable à l’escalade des tensions géopolitiques compte tenu de sa position dominante en matière de politique étrangère, notamment son alignement étroit sur la politique américaine à l’égard de l’Iran et son implication continue dans la guerre au Yémen”, a déclaré Fitch lundi. Il y voyait un risque que les États-Unis et l’Arabie saoudite soient entraînés dans un conflit plus profond avec l’Iran ou ses alliés. “Bien que la production de pétrole ait été entièrement rétablie fin septembre, nous pensons qu’il existe un risque de nouvelles attaques contre l’Arabie saoudite, qui pourraient entraîner des dommages économiques”. Le ministère des Finances a déclaré que le royaume avait fait preuve de “retenue et d’une attention particulière” dans sa réponse et avait agi immédiatement et efficacement pour maintenir l’approvisionnement mondial en pétrole. Les responsables saoudiens ont déclaré que la grève du 14 septembre n’affecterait pas les finances ou la croissance de l’État, mais les investisseurs et les analystes ont déclaré qu’elle pourrait avoir un impact à long terme sur les plans ambitieux de diversification de l’économie saoudienne et d’attraction des capitaux étrangers. “Nous avons révisé notre évaluation de la vulnérabilité de l’infrastructure économique de l’Arabie saoudite aux menaces militaires régionales à la suite de la dernière attaque”, a déclaré Fitch. Fitch est la première agence à modifier la cote de crédit de Riyad – utilisée par les investisseurs pour évaluer le risque associé à un émetteur de dette – depuis les attentats, le plus dramatique de plusieurs incidents survenus cette année, soulevant les tensions irano-saoudiennes. S&P Global Ratings a confirmé la semaine dernière sa note A- (moins), affirmant toutefois que sa note pourrait subir une pression à la baisse si les infrastructures pétrolières saoudiennes étaient attaquées à plusieurs reprises. Fitch a déclaré qu’il prévoyait un élargissement du déficit budgétaire saoudien à 6,7% du PIB contre 5,9% l’an dernier, en raison d’un assouplissement de la politique budgétaire et d’une baisse des prix moyens du pétrole et de la production. Le ministère des Finances a déclaré que le déficit était “bien dans les paramètres” qu’il avait fixés pour le budget 2019 et que les actifs financiers “dépasse largement” les passifs. L’agence de notation Moody’s a réduit ses prévisions de croissance économique saoudienne pour 2019 à 0,3% contre 1,5% après les attentats, mais a déclaré que cela était en grande partie dû à une baisse globale de la production de pétrole. La dégradation de Fitch précède une émission prévue d’obligations islamiques internationales par le royaume, et le changement de notation pourrait potentiellement affecter le coût de l’émission de la dette de l’Arabie saoudite. “Le sukuk en dollars serait un bon test pour voir si les prix ont été impactés, bien que légèrement étant donné que S&P a gardé sa note inchangée la semaine dernière”, a déploré John Sfakianakis, économiste en chef au Gulf Research Center. La rétrogradation intervient également alors que le géant pétrolier d’État Aramco poursuit ses plans d’introduction en bourse (IPO), un pilier de la campagne de diversification du prince héritier Mohammed bin Salman. Les obligations libellées en dollars émises par le gouvernement saoudien n’ont pas beaucoup bougé à la suite de la dégradation. L’émission de 2047 a baissé de 0,5 cent à 113,50 cents pour un dollar, selon les données de Tradeweb, peu de changement par rapport au début de la séance de négociation. L’émission de 2046 était inférieure de 0,3 cent à 111,55 cents pour un dollar. “Les gens se concentrent sur les rendements et le faible niveau de la dette et sur le fait que les actifs étrangers sont importants”, a déclaré Giyas Gokkent, de JPMorgan (NYSE 🙂 Securities, lorsqu’on lui a demandé pourquoi il n’y avait pas eu de réaction importante du marché obligataire. “Dans un environnement où la Fed s’assouplit, les investisseurs ont un appétit pour les noms forts du Golfe, dont l’Arabie saoudite fait partie.” Fitch a noté Aramco A+ en avril, lorsque la société a pour la première fois dévoilé ses finances avant une émission obligataire inaugurale. L’agence de notation a déclaré à l’époque qu’elle avait mis le “profil de crédit autonome (à)” AA + “de Saudi Aramco”, ajoutant que sa note était “plafonnée par celle de l’Arabie saoudite compte tenu du lien étroit entre l’État et le souverain”.
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